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电力设备新能源2016年一季报前瞻:优质龙头业绩升幅明显

发布时间:2016-04-19    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

我们预计电力设备新能源行业重点公司2016一季报业绩情况如下:累计同比增长超过100%的公司有32个:长园集团、双杰电气、通光线缆、明家联合、科大智能、电科院、东方日升、向日葵、金通灵、易成新能、金利华电、南都电源、中能电气、合康变频、九洲电气、中元华电、大连电瓷、多氟多、齐星铁塔、浩宁达、科华恒盛、理工监测、中利科技、拓日新能、方正电机、江特电机、智光电气、中环股份、荣信股份、沧州明珠、国轩高科、许继电气累计同比增长50%-100%的公司有5个:恒华科技、泰胜风能、首航节能、圣阳股份、中恒电气累计同比增长20%-50%的公司有11个:全信股份、中来股份、炬华科技、光一科技、恒顺众?、通裕重工、科泰电源、三川智慧、海陆重工、奥特迅、海得控制、累计同比增长0%-20%的公司有2个:红相电力、汇川技术扭亏为盈的公司有9个:双杰电气、电科院、东方日升、向日葵、九洲电气、大连电瓷、齐星铁塔、理工监测、中利科技累计同比下滑的公司预计有25个:鲁亿通、凯发电气、欣泰电气、麦迪电气、中际装备、温州宏丰、科融环境、和顺电气、启源装备、晓程科技、经纬电材、龙源技术、天龙光电、鼎汉技术、永大集团、露笑科技(002617)、杭锅股份、摩恩电气、积成电子、英威腾、深圳惠程、金智科技、威尔泰、思源电气、银星能源

电网系4家公司一季报同比增速大幅回升。一季度是电网设备企业的传统淡季,由于2015年反腐叠加人事变动,电网项目开工交货出现系统性后延,以国电南瑞为例15年4季度完成了全年接近80%的任务量,并且部分订单递延到一季度继续确认,类似的情况在电网系相关公司中都较为普遍。此外,电网系4家公司在15年1-2季度还有基数特别低的历史原因,同样以国电南瑞为例,15年Q1净利润仅有500万元左右,而过往年份净利润在1亿元左右,我们预计今年Q1净利润规模会恢复到5000万元以上,同比增长10倍左右。宏观来看,整体电网确认进度会较为均衡,因此客观上造成1季度电网系公司尤其是国网系4家公司国电南瑞(yoy10倍)、许继电气(250%)、平高电气(550%)、置信电气(200%)1季报同比增长幅度特别大,并且中报仍然延续这一趋势,建议予以关注。从行业来看,我们仍然建议关注特高压的投资机会,今明两年仍然是特高压投资的大年,尤其是今年稳增长和解决新能源弃电的问题矛盾突出,对特高压的需求仍然迫切,相关公司超跌明显,防御性凸显。建议关注:国电南瑞、平高电气、置信电气、许继电气。

新能源一季报延续景气。由于6月30日光伏电价下调预期造成今年1季度抢装行情火爆,组件和逆变器出货量大幅增长,隆基股份一季报同比增长超过250%,阳光电源预计增长接近100%。风电今年尤其三北弃风问题突出,预计不会核准新增装机,但海上风电可能建设加快,整体行业装机预计下滑10%左右,龙头公司有望维持增长,预计金风科技一季报同比增长25%左右。新能源龙头目前估值处于行业整体估值偏低位置,由于几家公司增发募资陆续完成,我们预计充实资本实力之后相关风险已经得到充分释放,建议积极关注。

一季度电池回补电池厂商满产,一季报普遍靓丽。得益于新能源汽车产量的高速增长,动力电池仍是极具成长性的细分行业。尽管15年的“抢装”透支部分需求,但是在政策层面的大力支持下,16年新能源汽车仍将放量增长从而拉动对电池的需求。2015年动力锂电池出货达到约15.5GWH,结合汽车研究员对16年新能源汽车生产量的预估,我们预计16年电池出货将达到22.6GWH。2015年底全国动力锂电池产能约20GWH,目前需求坚挺、而产能释放预计在2016年下半年。近期,国务院召开会议明确根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励,动力电池进入质量时代,将直接利好行业龙头企业和具有持续研发投入的公司,建议关注:国轩高科、坚瑞消防、南都电源、圣阳股份。

充电桩板块利好频出,相关公司业绩弹性有望兑现。过去充电桩作为概念板块存在,未来我们预计充电桩将成为产业板块形成设备到投资运营的完整产业链,2015年我国累计建成充换电站3600座、充电桩4.9万个,其中国家电网占比分别为66%和47%。2016年国家电网将于4、6、9三个月分批次进行充电设施项目招标,金额约50亿元。此外,社会领域的投资运营规模也会持续加大。我们预计相关公司的业绩弹性有望逐步显现,建议关注:杉杉股份、特锐德、北巴传媒、科士达、中恒电气。

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